Repsol

Deuda

1. Resultado financiero y situación financiera del Grupo excluyendo al Grupo Gas Natural Fenosa:

La deuda financiera neta del Grupo excluyendo Gas Natural Fenosa al final del tercer trimestre 2011 se situó en 2.909 M€, incrementándose respecto al cierre del primer semestre en 910 M€, destacando en el trimestre el desembolso del dividendo complementario del ejercicio 2010 por importe de 641 M€. Adicionalmente, cabe resaltar un incremento del Ebitda del 14,3% respecto al trimestre anterior.

Repsol mantiene una sólida posición financiera que se refleja en un ratio de deuda neta sobre capital empleado, excluyendo Gas Natural Fenosa, del 8,4%. Considerando las acciones preferentes el ratio se sitúa en el 17,0%.

Cifras no auditadas (NIIF)

EVOLUCIÓN DE LA DEUDA NETA (M€) -GRUPO EX GAS NATURAL FENOSA	2T11	3T11	%Variación 3T11/2T11	Ene-Sep 11
DEUDA NETA AL INICIO DEL PERIODO	2.180	1.999	-8,3	1.697
EBITDA	-1.631	-1.864	14,3	-5.606
VARIACIÓN FONDO DE MANIOBRA COMERCIAL	300	252	-16,0	1.507
INVERSIONES (1)	1.184	1.442	-21,8	3.661
DESINVERSIONES (1)	-10	-12	-20,0	-44
ENAJENACION PARTICIPACIONES EN SOCIEDADES SIN PERDIDA DE CONTROL (2)	-949	-57	-94,0	-2.327
DIVIDENDOS PAGADOS (incluyendo los de las sociedades afiliadas)	157	642	308,9	1.443
EFECTO TIPO DE CAMBIO	23	-133	-	143
COBROS/PAGOS POR IMPUESTOS DE BENEFICIOS	592	351	-40,7	1.265
CANCELACIÓN PREFERENTE AMERICANA	-	-	-	535
INTERESES Y OTROS MOVIMIENTOS	153	289	89,9	635
DEUDA NETA AL CIERRE DEL PERIODO	1.999	2.909	45,5	2.909
DEUDA NETA + PREFERENTES AL CIERRE DEL PERIODO	5.003	5.911	18,1	5.911
Ratio de endeudamiento
CAPITAL EMPLEADO	31.988	34.697	8,5	34.697
DEUDA NETA / CAPITAL EMPLEADO (%)	6,2	8,4	35,5	8,4
DEUDA NETA + PREFERENTES / CAPITAL EMPLEADO /%)	15,6	17,0	8,9	17,0
ROACE antes de no recurrentes (%)	8,0	8,8	10,0	9,5

(1) En el tercer trimestre 2011 existen inversiones de carácter financiero por importe de 2 M€ y desinversiones de carácter financiero por importe de 10 M€, no reflejadas en esta tabla.
(2) Corresponde a la venta de acciones de YPF en el periodo. En el segundo trimestre de 2011 se concedió un préstamo financiero al Grupo Petersen (626 M$) por el 48% del importe correspondiente a la ejecución de la opción de compra del 10% de participación de YPF.

El gasto financiero neto acumulado a cierre de septiembre 2011 del Grupo ex Gas Natural Fenosa se situó en 419 M€, frente a los 422 M€ del mismo periodo del ejercicio anterior, destacando los siguientes aspectos:

Intereses netos: Menor gasto de 80 M€, destacando unos saldos medios de las inversiones a tipo variable muy superiores a los del mismo periodo de 2010 y con una mejor remuneración. Adicionalmente, el 8 de febrero 2011 tuvo lugar la cancelación anticipada de la preferente americana (725 MUSD al 7,45% de interés, superior al coste medio de nuestra deuda).
Resultado de posiciones: Menor resultado que se origina principalmente por la fuerte variación en los tipos de cambio producida sobre todo en el tercer trimestre 2011: apreciación del tipo de cambio de cierre del trimestre del USD frente al EUR que incide negativamente en las posiciones pasivas mantenidas en USD, depreciación del BRL vs USD afectando a las posiciones activas en esta moneda y, compensando parcialmente estos efectos, un impacto positivo de la depreciación del ARS frente al USD.
Intereses intercalarios: mayor ingreso de 24 M€, principalmente por activación de intereses asociados a la financiación de los proyectos de mejora de las refinerías de Cartagena y Bilbao.

Cifras no auditadas (NIIF)

3T 2010	2T 2011	3T 2011	% Variación 3T11/3T10	RESULTADO FINANCIERO (M€) - GRUPO EX GNF	Ene-Sep 2010	Ene-Sep 2011	%Variación 11/10
-94	-54	-73	-22,3	INTERESES NETOS (incluye preferentes)	-281	-201	-28,5
26	47	-118	-	RESULTADOS DE POSICIONES	35	-87	-
-35	-36	-13	-62,9	ACTUALIZACIÓN DE PROVISIONES	-115	-94	-18,3
34	40	43	26,5	INTERCALARIOS	94	118	25,5
-55	-50	-54	-1,8	OTROS GASTOS FINANCIEROS	-155	-155	0,0
-124	-53	-215	73,4	TOTAL	-422	-419	-0,7

2. Resultado financiero y situación financiera del Grupo Consolidado:

EVOLUCIÓN DE LA DEUDA NETA (M€)	2T11	3T11	%Variación 3T11/2T11	Ene-Sep 2011
DEUDA NETA AL INICIO DEL PERIODO	7.434	6.900	-7,2	7.224
EBITDA	-1.995	-2.210	13,0	-6.683
VARIACIÓN FONDO DE MANIOBRA COMERCIAL	252	676	168,3	1.989
INVERSIONES (1)	1.398	1.610	15,2	4.113
DESINVERSIONES (1)	-557	-286	-48,7	-866
ENAJENACIÓN PARTICIPACIONES EN SOCIEDADES SIN PERDIDA DE CONTROL (2)	-949	-57	-94,0	-2.327
DIVIDENDOS PAGADOS (incluye los de sociedades afiliadas)	167	645	286,2	1.463
EFECTOS TIPO DE CAMBIO	19	-119	-	115
COBROS/PAGOS POR IMPUESTOS DE BENEFICIOS	622	366	-41,2	1.327
CANCELACIÓN PREFERENTE AMERICANA	-	-	-	535
INTERES Y OTROS MOVIMIENTOS	469	334	-28,8	969
DEUDA NETA AL CIERRE DEL PERIODO	6.900	7.859	13,9	7.859
DEUDA NETA+PREFERENTES AL CIERRE DEL PERIODO	10.085	11.041	9,5	11.041
Ratio de endeudamiento
CAPITAL EMPLEADO (M€)	37.536	40.304	7,4	40.304
DEUDA NETA / CAPITAL EMPLEADO (%)	18,4	19,5	6,0	19,5
DEUDA NETA + PREFERENTES / CAPITAL EMPLEADO (%)	26,9	27,4	1,9	27,4
ROACE antes de no recurrentes (%)	7,5	8,1	8,0	8,7

(1) En el tercer trimestre 2011, existen inversiones de carácter financiero por importe de 2 M€ y desinversiones de carácter financiero por importe de 10 M€, no reflejadas en esta tabla. Adicionalmente, destacar que la desinversión de GNF en su ciclo combinado de Arrúbal realizada en el tercer trimestre, incluyó una operación de financiación al comprador.
(2) Corresponde a la venta de acciones de YPF en el periodo. En el segundo trimestre de 2011 se concedió un préstamo financiero al Grupo Petersen (626 M$) por el 48% del importe correspondiente a la ejecución de la opción de compra del 10% de participación de YPF.

Cifras no auditadas

3T 2010	2T2011	3T2011	% Variación 3T11/3T10	RESULTADO FINANCIERO (M€) - GRUPO CONSOLIDADO	Ene-Sep 2010	Ene-Sep 2011	%Variación 11/10
-160	-117	-137	-14,4	INTERESES NETOS (incluye preferentes)	-490	-395	-19,4
27	45	-118	-	RESULTADOS DE POSICIONES	37	-84	-
-39	-39	-17	-56,4	ACTUALIZACIÓN DE PROVISIONES	-125	-104	-16,8
37	41	44	18,9	INTERCALARIOS	106	121	14,2
-57	-57	-50	-12,3	OTROS GASTOS FINANCIEROS	-187	-168	-10,2
-192	-127	-278	44,8	TOTAL	-659	-630	-4,4